海关处罚、环保处罚、住建处罚、出入境商检处罚、税务处罚……

　　当记者看到赛伍技术所披露的资料时，不由为其“丰富”的处罚经历而惊讶。

    近日，苏州赛伍应用技术股份有限公司(简称“赛伍技术”)在证监会网站披露招股书，公司拟于上交所公开发行不低于4000万股。

　　据了解，赛伍技术主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。公司有光伏和非光伏两个业务板块，建立了光伏材料、工业胶带材料、电子电气材料三类产品体系，产品广泛应用于光伏、智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调等领域。

　　综观赛伍技术的招股书，记者发现，其历史过往非常“丰富”，经历了多种多样的行政处罚。

　　一位上海的证券从业人士对记者表示，该公司的资本积累似乎走了不少“野路子”，而这，或许对其IPO之路造成一定的障碍。

　　行政处罚类型多样

　　结合赛伍技术的招股说明书和天眼查等网站资料，记者发现，赛伍技术涉及的行政处罚有海关处罚、环保处罚、住建处罚、出入境商检处罚、税务处罚，处罚金额大小不等：

　　因少缴税款 142.78万元被海关处罚；

　　因未办理相应的环评手续被苏州市吴江区环境保护局处罚；

　　因在未组织竣工验收的情况下擅自使用厂房仓库遭吴江区住建局处罚；

　　因未按规定对货物申报遭到出入境商检处罚；

　　因发票遗失遭到税务处罚。

　　除了招股书中披露的情况以外，天眼查网站显示，赛伍技术还在2017年2月因违反固体废物管理制度被处罚。

　　一位政府内部人员对记者表示，仅仅从上述情况来看，这家公司真实违反法律法规的情形有多少需要打上一个大大的问号，有可能这些仅只是冰山一角。如环保和海关检查等，相关部门多以抽查为主，而税务发票遗失和验收手续不达标等情况，也显示出该公司在早期企业制度上有较多缺陷。

　　法律纠纷多

　　记者在天眼查网站上还查询到，赛伍技术曾涉5起法律诉讼，包括：原告为中国银行股份有限公司苏州高新技术产业开发区支行的金融借款案件(已撤诉)，原告为吴江市万邦物业管理有限公司的保安服务合同纠纷(被告多次延迟付款，欠保安服务费)，有与江苏嘉盛光伏科技有限公司的买卖合同纠纷等。

　　2018年4月，赛伍技术还因未按时履行法律义务而被法院强制执行。

　　此外，赛伍技术投资的江苏昊华光伏科技有限公司也陷于买卖合同纠纷、金融借款纠纷等(7项法律诉讼记录，均为被告)，投资的苏州赛通新材料有限公司于2017年4月因违反环境影响评价制度而被处罚，股东苏州市吴江创业投资有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录。

　　应收款项隐藏风险

　　根据招股说明书，报告期(2014-2016年以及2017年1-6月)各期末，赛伍技术应收账款余额分别为35275.69 万元、47060.58 万元、66077.32 万元和80986.82 万元，占营业收入的比例分别为48.19%、42.24%、43.28%和85.78%；应收票据余额分别为5576.44万元、31794.73 万元、28678.7万元和47506.08 万元，占营业收入的比例分别为7.62%、28.54%、18.78%和50.32%。

　　赛伍技术在招股书中表示，应收账款及应收票据的规模由公司所处的行业特点和业务经营模式所决定。公司的主要客户均在行业内具有较高地位，资产规模较大，经营稳定，商业信誉良好，为公司的长期业务合作伙伴。报告期内，公司的应收账款周转率较为稳定。随着公司业务规模的扩大，应收账款及应收票据也将有所增长。

　　不过，赛伍技术也承认，虽然公司已经建立了稳健的坏账准备计提政策和客户信用评审制度，但是如果社会经济环境恶化、客户经营不善、回款制度执行不彻底等情形出现从而导致大额应收账款不能如期收回，公司存在资金压力增大或经营业绩下降的风险。

　　与此同时，赛伍技术应收账款周转率基本低于行业平均值。报告期内，同行业应收账款周转率平均值为3.44、3.11、3.3、1.86，赛伍技术应收账款周转率为2.56、2.71、2.7、1.28。

　　赛伍技术在招股书中解释，周转率略低于可比公司平均值的主要原因系能获取公开信息资料的可比公司与本公司在业务构成上存在差异，且差异度不一，差异情况体现在销售环境、销售政策、采购模式和产品生产制造周期等参数上。

　　资金紧张

　　在天眼查网站上，赛伍技术有一项涉及1534.8952万元的动产抵押记录和三项股权出质记录。

　　招股书披露，赛伍技术本次IPO拟募集资金6.74亿元，其中3亿元用来补充流动资金，占比为44.5%。此外，各报告期末(2014-2016年以及2017年1-6月)经营活动产生的现金流量净额分别为-1991.38万元、-3643.36万元、12191.75万元和-6931.64万元，2014年、2015年连续两年均为负数。

　　赛伍技术解释，公司经营活动现金流量为负主要是公司尚处于高速成长扩张期，同时，公司销售环节以应收票据结算的比重较大导致回款周期较长，从而导致经营活动流入的现金难以覆盖流出的现金。

　　赛伍技术还在招股书中表示，报告期内，与公司存在关联关系的采购贸易供应商主要有3家，分别为开发区物流中心、保税区仓库和香港泛洋。采购贸易供应商与公司存在关联关系的原因是：公司报告期资金紧张，贸易供应商代公司承担终端供应商给予的较短商业信用期。

　　以上种种现象，再结合赛伍技术涉及的种种法律纠纷，都透露出一个迹象——赛伍技术在公司发展过程中经常出现资金紧张的状况，并且目前似乎也没有很大好转。

　　一位保代人士对记者表示，募集资金中补充营运资金超过三成，公司IPO成功通过的几率会逐渐降低。

　　而赛伍技术上市就能将资金链紧张的状况彻底改善吗？它又将如何保证现金流，向中小股东交出满意的成绩单？

　　对于这些问题，记者将采访提纲发送至其公司邮箱并电话提醒，截至发稿，赛伍技术并无回复。